기업은행(024110)
* 1961년 중소기업자에 대한 효율적인 신용제도를 확립함으로써 자주적인 경제활동을 지원하는 것을 목적으로 설립된 중소기업대출 특화 전문은행임.
* 60년 넘게 축적된 중기금융 노하우와 정교한 신용평가시스템을 바탕으로 우량 기업 발굴 및 지원하며, 체계적인 리스크 관리 중임. 연결대상 주요종속기업은 IBK자산운용, IBK투자증권, IBK캐피탈 등임.
* 전국과 해외에 599개의 지점과 30개의 출장소를 보유하고 있음.
뒤늦은 마진 상승세. 타행보다 더 오래 지속될 가능성 높다
컨센서스를 상회한 호실적. NIM 상승과 대손비용 하락 독보적
3분기 순익은 전분기대비 40.4%나 급증한 7,930억원을 시현해 컨센서스를 크게 상회하는 호실적 시현. 1) 총대출이 1.5%
증가하고, NIM은 15bp나 개선되면서 이자이익이 2.0조원에 육박해 전분기대비 10.5% 급증한데다 2) 대손비용은 1,920억 원으로 2분기에 비해 2,720억원이나 감소했기 때문. 3) 사내 복지기금 조정에 따른 일부 환입 요인이 있기는 했지만
판관비도 6,080억원에 불과해 매우 낮은 수준을 기록. 4) 환율 상승에 따른 비화폐성 외화환산손실 1,470억원 발생 등으로
비이자부문은 다소 저조했지만 이자이익 급증 및 낮은 판관비와 대손비용이 이를 충분히 상쇄하고도 훨씬 남을 만큼
양호했습니다. 올해 추정 순익은 약 2.65조원으로 9.4% 증가하고, 내년에도 7.0% 증익 전망. 은행 중 이익 증가 폭이 가장
클 것으로 판단
코리보금리 큰폭 상승으로 당분간 NIM 확대 추세 지속 예상
3분기 NIM은 1.83%로 15bp 상승했는데 예대금리차 확대 효과가 약 12bp, 저수익성 자산 감축 효과는 약 3bp로 추정.
특히 코리보금리 연동 초저금리대출의 re-pricing 영향이 5bp에 달해 2019~2020년 취급 당시 NIM 압박 우려가 컸던
소상공인 초저금리대출도 마진 개선에 크게 기여중(최초 취급 급액은 9.8조원이며 현재 잔액은 약 7.6조원).
가산금리가 적용되는 시장금리로의 전환 기한이 3년후에서 5년후로 늘어난점은 아쉽지만 현재도 코리보금리 상승분만큼은 대출금리에 충분히 반영. 4분기에도 NIM은 10bp 이상 추가 상승이 예상되고, 이러한 상승 기조는 내년 상반기까지 지속될 가능성 높습니다.
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추후 자본확충 가능성은 상존. 다만 세수 확보 현실론이 걸림돌
자영업자∙소상공인 금융지원 패키지 방안 중 경쟁력 강화 지원 약 41.2조원은 신보와 기업은행 자체 재원으로만 공급
예정이며, 9월에는 중소기업 안심 고정금리 특별대출 계획도 발표(총 6조원 중 기업은행 4조원). 과거 특별지원 프로그램
운용시 손실보전 차원에서 정부 증자가 항상 후행적으로 실시되었던 점을 감안하면 향후 자본확충 가능성을 배제하기는
어려운 상황. 다만 최근 정부가 공기업 효율화 작업을 광범위하게 진행하고 있는데다 세수 확보 대책에도 많은 노력을
기울이고 있는 점은 정부 증자 가능성에 현실적인 걸림돌로 작용될 것으로 예상됩니다.
비이자이익 부진에도 최대실적 시현
2022년 3분기 순이익은 7,963억원을 기록하며 시장 예상치를 상회. 큰 폭의 NIM 상승으로 이자이익 증가 폭이
확대되었으며 대손비용 감소 폭 또한 크게 나타나며 사상 최대 분기실적 시현. 특이요인으로는 환율상승에 따른
환차손 -1,469억원 발생했고, 금융시장 불안에 따른 유가증권 이익 축소로 수수료이익을 포함한 비이자이익이 -796억원을
기록해 부진했습니다.
큰 폭의 NIM 상승과 낮은 대손비용이 호실적 견인
순이자마진은 3분기 중 15bp 상승해 시중은행 가운데 가장 높은 상승 폭을 기록. 이는 단기금리(코리보) 급등과 초저금리
대출 리프라이싱의 영향. 월 중 NIM이 지속 상승하고 있어 4분기에도 NIM 상승 폭은 7~8bp에 달할 것으로 보입니다.
3분기에는 충당금 추가 적립이 없어 대손비용이 크게 감소(-60% QoQ) 하면서 호실적의 배경으로 작용. 은행 대손율은
28bp까지 하락해 역대 최저수준을 기록했으며, 실질 연체율과 신규 NPL 발생비율은 각각 0.37%, 0.42%로 전분기와 유사한 수준을 유지했습니다. 다만 여신구조 특성을 고려하면 향후 경기둔화 국면에서 타행대비 충당금 적립부담이 높게 나타날
가능성이 높아 건전성 지표에 대한 지속 모니터링 필요할 것으로 판단됩니다.
1H23까지 차별화는 지속될 전망
3Q22 지배 순익 7,934억원(+31% YoY), 기대치 상회
기업은행의 3Q22 지배주주 순익은 7,934억원(+31% YoY, +40% QoQ)으로 당사 추정치를 4%, 컨센서스를 11% 상회.
환차손 및 유가 증권 손익 악화로 기타 영업이익이 최근 5년래 가장 부진했으나, 괄목 할만한 마진 개선으로 이자이익이 10% QoQ 증가(4대 은행지주 평균 +5%)하며 양호한 실적을 기록. 특이요인으로는 환차손 1,006억원(외화 신종자본증권 상환으로 인해 환율 민감도 상승)과 FVPL증권 평가 손익의 609억원 QoQ 감소 등이 있었음 순이자마진(NIM)은 +15bp QoQ로
이례적인 상승폭을 보였는데, 초저금리대출의 repricing 효과와 KORIBOR 금리 상승 영향이 컸으며, 상대적으로 선방한
저원가성 수신(-1% YTD, 4대 시중은행 평균 -7% YTD) 규모로 차별화를 증명. 동사의 NIM은 4Q22에도 6bp QoQ 이상
상승 할 것으로 추정. 원화 대출은 2% QoQ 증가하며 역시 포트폴리오 차이에 의한 차별화를 보임 (대출 +6% YTD, 4대 시중은행 평균 +3% YTD) 대손비용률은 0.27%로 추가 충당금이 없었던 전년 동기보다 4bp 하락
그룹 PF exposure 7.8조원
당기 실적보다는 향후 자산건전성에 관심이 집중된 분기였습니다. 동사의 부동산PF exposure는 7.8조원, 총여신의 2.7%로 비율상 4대 은행 지주들보다 높았으나 연체는 100억원 미만에 불과한 것으로 파악됩니다.
비이자 부진에도 서프라이즈 달성
이자이익
전년동기대비 27.6%, 전분기대비 10.5% 증가하며 추정치 부합. 은행 NIM은 15bps 상승한 1.83%를 기록. 월별 NIM이
7월 1.77%, 8월 1.83%, 9월 1.89%로 가파른 상승세를 보이고 있어 4분기에도 큰 폭의 마진 상승이 나타날 것으로 예상됨.
원화대출금은 전분기대비 1.5% 증가.
비이자이익
적자 전환하며 추정치 하회. 이는 1) 유가증권 관련 손익이 감소한 점과 2) 8월 중 있었던 외화 신종자본증권 상환으로
환익스포저가 확대된 가운데 원/달러 환율이 추가 상승해 환평가손실이 증가한 점에 기인. 다만 수수료이익은 전년동기 및
전분기와 유사한 수준 유지.
판매비와 관리비
전년동기대비 11.4%, 전분기대비 13.8% 감소하며 추정치보다 양호. 경비율은 32.2%로 전년동기대비 6.1%pt, 전분기대비 4.5%pt 개선.
충당금전입액
전년동기대비 33.9%, 전분기대비 59.9% 감소하며 추정치보다 양호. 이번에는 선제 충당금 적립이 없었으며, 일부 환입도
발생한 것으로 판단. 대손비용률(43bps)은 전년동기대비 11bps 상승했으나 전분기대비로는 9bps 개선.
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돋보이는 NIM 개선 폭
* 3분기 지배주주순이익 7,934억원으로 컨센서스 12.1% 상회
* 1) NIM +15bp, 2) Loan growth +1.5%, 3) CCR 0.44%
* 마진, 배당, 건전성 측면에서의 장점이 돋보이고 있는 구간
3Q22P Earnings Review
기업은행의 3분기 지배주주순이익은 7,934억원(+30.5% YoY, +40.4% QoQ)으로 당사 추정치와 컨센서스를 각각 9.9%, 12.1% 상회했습니다. 마진이 15bp 상승했습니다. 코리보 금리 급등, 초저금리대출 리프라이싱 효과, 타행대비 낮은 리테일 비중 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 큰 폭의 NIM 개선과 함께 원화 대출도 1.5% 성장하며 순이자이익은 전분기대비 10.5% 증가했습니다. 대손 비용률도 상반기와 같은 선제적/보수적 일회성 충당금 전입 부재로 낮은 수준을 유지하며 실적
개선에 일조했습니다. 분기 일회성 요인으로는 환평가손실 1,469억원을 인식했습니다.
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IBK 기업은행 주가 전망 및 기업 분석 목표 배당금 주식 수익률
현 국면에서 돋보이는 기업은행의 3가지 장점
상장 은행 중 가장 높은 YTD 수익률을 기록 중입니다. 이유는 크게 3가지다. 우선 마진이다. 가계 여신 비중이 낮은 탓에
가산금리 하락의 부담이 적고, 국책 은행 특성상 조달 압박도 타행들 대비 크지 않습니다. 참고로 기업은행은 LCR, 예대율
규제 대상이 아닙니다. 여기에 약 7.6 조원의 초저금리대출 리프라이싱 효과도 지속되고 있다. 4분기 5bp 이상의 NIM
개선을 전망한다. 두 번째로 배당입니다. 방법론 측면에서는 아쉬움이 남으나 일관된 배당정책에 대한 신뢰도는 가장
높습니다. 보수적으로 작년 수준의 배당성향을 가정해도 예상 배당수익률은 9%를 상회합니다. 마지막으로 건전성입니다.
중소기업 중심의 포트폴리오 구조로 경기 악화 구간에서 투자자들의 우려가 점증하기 마련이나 현재의 상황은 사뭇 다름.
최근 문제가 되는 증권, 캐피탈, 저축은행 등의 비 은행 계열사의 영업 규모 및 이익 기여도가 크지 않기 때문입니다.
물론 지난 2년간 적립한 코로나19 관련 충당금 잔액도 1조원을 넘어섰습니다.
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기업 개인 인터넷 뱅킹 카드 예금 금리 주가 주주 주식 환율 조회 영업 시간 배구단 정기 예금 이자
배당금 지급일 배당 정기 바로가기 공인인증서 IBK 중소기업 신용카드 보험 대출 증권 중금채 안전 특판 추천 은행장
적금 이율 청약 분양 지점 찾기 이율 전세 자금 주택 아파트 보증 담보 필요 서류 주소 변경 종합 저축 할인 주유
목표 전망 대표이사 사장 회장 그룹 본사 고객센터 전화번호 본사 본점 채용 연봉 초봉 인사 영업 시간 점검 안전성
차이 중소기업은행 예금자 보호 죽전 서울 전망 분석 흐름 추이 토론 보기 총액 차트 그래프 낮은 하락 이유 상습 앱
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